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截至5月22日上午10:51，甲醇主力合約日內大跌6.00%，報2057.00元/噸。

驅動因素1：煤炭壓力重重，煤化工拖累下跌

當前動力煤面臨高供給高庫存壓力，需求的預期來自迎峰度夏的日耗走強。但從當前港口及內陸終端庫存看，庫存水平遠超近四年同期水平。疊加煤價整體偏弱，投機意愿不足，故對需求端階段性予以較強向上驅動持偏悲觀看法。從成本定價及產業鏈利潤修復的角度，在自身供需矛盾不突出下，甲醇定價中煤炭端的“戲份”較重。

驅動因素2：進口沖擊逐步兌現，預計港口壓力增大

3月下旬開始伴隨伊朗裝置陸續回歸，且多數運行逐步穩定，甲醇進口增量在5月已有所兌現。短期在沿海需求支撐下庫存未進一步快速累計，但從資訊商對未來兩周的進口到港預判下旬卸貨數量或有明顯增多，港口預期壓力較大。但根據太倉-內蒙價差處于同期低位來看，需關注港口貨源“倒流”情況。

展望后市：

在煤價下跌與港口供需矛盾預期增大的利空共振下，甲醇基本面或維持偏弱。從甲醇產業鏈估值以及產業鏈利潤修復情況看，煤價仍將從成本端給甲醇定價帶來顯著影響。當前Q5500動力煤坑口價在780元/噸左右，若煤炭弱勢難改，按跌100-150附近估算甲醇重心或將移至2000元/噸附近。綜上甲醇處于弱勢運行，價格或仍有向下空間，但需關注后續預期兌現證偽風險。

（文章來源：廣發期貨）