白糖
(資料圖片僅供參考)
觀點:內(nèi)外價差修復(fù),鄭糖回歸區(qū)間震蕩
近幾個月來,糖業(yè)研究機構(gòu)不斷下調(diào)2022/2023榨季全球食糖供給過剩預(yù)估數(shù)值。產(chǎn)業(yè)方面,印度超預(yù)期減產(chǎn)逐步落實使得其第二批食糖出口配額增發(fā)落空,同時泰國產(chǎn)量不及預(yù)期,使得國際食糖貿(mào)易流持續(xù)偏緊。供給缺口能否彌補及何時彌補的關(guān)鍵國家是巴西,2023/2024榨季截至4月下半月,巴西中南部產(chǎn)量同比大幅增長,但是由于今年巴西谷物大豐收,港口運力爭奪激烈,巴西糖出口能力被限制,物流瓶頸導(dǎo)致目前國際原糖供應(yīng)依舊偏緊。國內(nèi)市場隨著需求旺季到來,銷售數(shù)據(jù)同比大增,高糖價并未抑制需求,賣方再度將定價錨定進口成本之上,近期內(nèi)外盤糖價均出現(xiàn)高位回調(diào)走勢,內(nèi)外價差有所修復(fù),但進口利潤仍舊嚴重虧損。
近期商品整體空頭氛圍帶動下,內(nèi)外糖價均出現(xiàn)一定回調(diào)。在進口利潤仍舊嚴重倒掛的情況下,產(chǎn)需缺口難以通過進口填補,因此在無實質(zhì)性利空影響的情況下,預(yù)計鄭糖09合約將回歸6700-7000區(qū)間內(nèi)震蕩格局。
雞蛋
觀點:補貨需求減弱,貿(mào)易環(huán)節(jié)多是轉(zhuǎn)為謹慎觀望
貿(mào)易商拿貨粉蛋謹慎情緒較強,南方高溫高濕天氣較為嚴重,終端拿貨情緒一般,庫存壓力下多以低價拋售。需求端無明顯利好,目前市場呈現(xiàn)供強需弱態(tài)勢。蛋價短期處于“難漲難跌”階段,市場觀望情緒依舊濃厚。近期因隨著南方梅雨季,雞蛋的保質(zhì)期縮短,雞蛋的消費或?qū)⒚黠@下降。但生產(chǎn)環(huán)節(jié)供應(yīng)壓力不大,畢竟出欄依舊維持相對低位。所以盤面跌至成本附近,預(yù)計有下跌阻力,高拋低吸為主,輕倉為主。等待月底之后的,端午節(jié)前備貨。
玉米
觀點:天氣不利,麥價企穩(wěn),玉米跟隨
隔夜玉米上漲。
國外,截至5月18日當周美玉米出口凈銷售-2.31萬噸符合預(yù)期,絕對量雖偏低但也為美玉米繼續(xù)反彈提供支撐。
國內(nèi),供給端,華北南部新麥已小部分開收,不過近期有降雨發(fā)生,或?qū)渻r形成短期支撐,而當前小麥與玉米價格持續(xù)倒掛,飼用小麥替代性價比持續(xù)存在,激發(fā)小麥下游需求帶動價格企穩(wěn),也對玉米價格形成拉動作用;隨著玉米價格企穩(wěn),貿(mào)易商惜售情緒漸強,港口到貨量偏少,庫存持續(xù)走低。
需求端,終端需求提升,目前港口玉米走貨增加,不過養(yǎng)殖利潤偏低使下游飼企難有建庫意愿,飼企整體仍以消耗原有庫存為主,對玉米仍是隨用隨采;加工企業(yè)近期利潤再次回落,且處往年低位,開機率小幅提升,玉米消耗量增大,目前飼料企業(yè)和加工企業(yè)庫存都在繼續(xù)降低。
總的來說,受天氣影響小麥價格企穩(wěn)拉動玉米回調(diào),玉米開啟筑底階段,短期或走勢震蕩,不過長期小麥豐產(chǎn)確定性較強,仍將對玉米形成壓制;且巴西玉米豐產(chǎn)使進口玉米價格走低,中長期玉米仍以偏空對待。
豆粕
觀點:美豆出口疲軟,國內(nèi)豆粕期現(xiàn)同步下跌
隔夜豆粕回落。
宏觀,美元指數(shù)持續(xù)走高,限制美豆出口及國內(nèi)采購。
成本端,巴西大豆收獲接近尾聲,刺激出口不斷增多,從而壓制美豆出口,截至5月18日當周美豆出口凈銷售11.6萬噸符合預(yù)期,不過下一年度凈銷售0.1萬噸遠低于市場預(yù)估的10-67.5萬噸,需求偏弱使美豆盤面一度下跌測試1300美分/蒲支撐。另外阿根廷大豆已收獲78.2%,收獲進度提升有限主要被降雨延誤,且布交所對阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估仍為2100萬噸。
國內(nèi),25日油廠壓榨利潤減少,不過開機率小幅升至58.58%,豆粕下游需求偏弱成交廖廖,但提貨量仍保持較高水平,從而預(yù)計豆粕庫存提升有限;而受大豆大量到港預(yù)期影響,近期豆粕現(xiàn)貨出現(xiàn)松動,從而盤面將跟隨下行。
總的來說,成本端需求偏弱利空仍存,國內(nèi)下游需求不濟,豆粕庫存偏低,不過目前現(xiàn)貨開始松動,多空交織下短期豆粕將震蕩偏弱,激進者可逢高沽空。
生豬
觀點:現(xiàn)貨漲勢減弱,盤面預(yù)先調(diào)整
現(xiàn)貨價格漲勢明顯減弱,下游走貨目前并無跟進整體維持穩(wěn)定。產(chǎn)能基礎(chǔ)相對充裕,出欄均重高于正常水平且難有下行,短期內(nèi)情緒帶動市場支撐明顯。出售仔豬從報價看尚有盈利,但交易量相對有限。現(xiàn)貨價格缺乏持續(xù)上行驅(qū)動;養(yǎng)殖利潤預(yù)期持續(xù)調(diào)減,但跟隨飼料原料價格下行養(yǎng)殖利潤明顯修復(fù)。盤面暫時不建議追多,至少情緒支持雖然強,但基本支持有限,驅(qū)動持續(xù)性暫時難以體現(xiàn)。看漲預(yù)期兌現(xiàn)仍需等待時間,可考慮等待過熱預(yù)期后高位進場。
(文章來源:美爾雅期貨)
