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今年上半年，雙焦價格的下跌分為三個階段：第一階段為供給修復(fù)，一季度隨著蒙煤通關(guān)修復(fù)與內(nèi)礦復(fù)產(chǎn)，3月中旬碳元素轉(zhuǎn)為小幅累庫，盤面開始轉(zhuǎn)弱下殺估值；第二階段為3月下旬成材旺季需求不及預(yù)期，盤面加速下跌，4月中旬出現(xiàn)小反彈，隨后繼續(xù)下行，并在蒙煤通關(guān)受利潤與政策壓制下階段性反彈；第三階段為5月中旬隨著動力煤大跌，雙焦估值重心繼續(xù)下行。近期穩(wěn)增長政策預(yù)期升溫，雙焦止跌并開啟反彈走勢。下半年雙焦供給端問題不大，核心在于需求端，包括穩(wěn)增長政策的力度、粗鋼壓減執(zhí)行的力度與節(jié)奏等。若下半年仍然沒有穩(wěn)增長政策出臺，雙焦大概率維持過剩格局，價格繼續(xù)向下尋找支撐。若政策出臺則關(guān)注粗鋼壓減的落實與節(jié)奏。

（文章來源：期貨日報）