“目前公司已經成立了對應的套期保值部門，等待氧化鋁期貨正式上市交易后，積極參與套期保值工作，規避氧化鋁價格波動帶來的經營風險。”《證券日報》記者以投資者身份致電氧化鋁需求企業焦作萬方時，公司相關負責人如是說。
據悉，氧化鋁期貨將自2023年6月19日（周一）起上市交易，交易保證金為合約價值的9%；漲跌停板幅度為±7%，首日漲跌停板幅度為其2倍。
東高科技高級投資顧問羅啼明在接受《證券日報》記者采訪時表示，我國推出全球首個可以實物交割的氧化鋁期貨，對于發揮資本市場在資源配置中的重要作用，服務全國統一大市場建設，提高我國氧化鋁產業競爭力和價格影響力，提升企業風險管理能力具有積極意義，“同時，也有助于優化氧化鋁市場化定價機制，助力行業轉型升級與高質量發展。”
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氧化鋁期貨上市有助行業發展
對于氧化鋁期貨上市交易進入倒計時，氧化鋁現貨市場表現得較為平穩。曲合期貨數據顯示，氧化鋁現貨6月15日報價3039元/噸，6月1日以來，累計下滑僅1.36%，年內累計上漲4.87%。
羅啼明表示，氧化鋁價格處于比較平衡的走勢并不是重點，關鍵是處于什么價位的平穩。
“由于長期處于供給過剩情況，國內氧化鋁價格目前已經跌到了成本價附近，意味著年內氧化鋁價格平穩的走勢是長期處在成本價附近，供需格局始終未發生改變。”羅啼明說。
對于氧化鋁現貨價格未來的走勢預判，中國銀行研究院研究員葉銀丹向《證券日報》記者表示，從今年來看，氧化鋁供給端寬松持續，而下游電解鋁產量受限電影響并未大幅增長，加之宏觀氛圍偏空以及新產能陸續投產，預計短期內氧化鋁低價局面仍將持續。
據《證券日報》記者了解，作為化學工業的重要原料，氧化鋁廣泛應用于有機溶劑的脫水、吸附劑、有機反應催化劑、研磨劑等領域。作為氧化鋁生產大國，我國2022年全年共生產氧化鋁8186.2萬噸，同比增長5.66%。
羅啼明表示，當前氧化鋁現貨市場整體呈現供給過剩格局，上游原料鋁土礦供應偏寬松。“從供應端來看，氧化鋁產能仍維持出貨增速。需求端方面，根據測算，我國當前電解鋁對氧化鋁的實際需求約為8775萬噸，疊加占比5%的非電解鋁行業每年對氧化鋁的需求，國內氧化鋁需求約為9237萬噸，目前來看，產能已能完全覆蓋國內需求上限。預計未來較長一段時間，國內氧化鋁供給都將處于供給過剩狀態，且供需缺口將持續擴大。”
在葉銀丹看來，氧化鋁供給過剩，主要是由于需求增長緩慢疊加生產企業不斷新建產能。而在價格壓制下行業利潤空間也較為有限，長此以往并不利于產業健康持久發展。
“不過，后續隨著氧化鋁期貨的上市將為行業發展帶來新氣象。一方面，氧化鋁期貨的推出，將促進完善產業定價體系，形成‘公開、公平、公正’的基準價格，市場參與者增多、影響價格的各要素變動將更加及時地反映在現貨價格走勢上，有利于行業長遠發展。同時，氧化鋁產品的金融屬性將有所增強，對于氧化鋁需求企業來說，氧化鋁期貨、電解鋁期貨和期權能夠多維度滿足企業風險管理的需求，為企業在套期保值方面提供更多可操作性。此外，對于氧化鋁生產企業來說，氧化鋁期貨價格及其期限結構，能充分反映市場各方預期，有效引導氧化鋁產能投資，另一方面，氧化鋁期貨的交割商品引入注冊和認可雙向機制，將助力統籌國內國際兩個市場的氧化鋁資源。”葉銀丹說。
供需兩端企業積極關注上市交易進程
值得關注的是，《證券日報》記者通過多方采訪了解到，多家氧化鋁供應商和需求企業都在積極關注氧化鋁期貨的上市交易進度。
需求企業神火股份相關負責人向《證券日報》記者表示，目前公司鋁產品出貨情況良好，受公司在云南地區的產線有40%產能停產影響，目前整體產量相比去年持平。公司作為氧化鋁的需求端，目前已經成立了對應的套期保值部門，但是受一些主觀因素影響，預計整體參與套期保值的體量不會很大，企業也會在有把握的情況下積極抓住機會進行操作。
上述焦作萬方負責人也表示，未來董事會將根據實際生產經營情況，對具體套期保值的體量進行調整。
另據球形氧化鋁生產商聯瑞新材相關負責人透露，第二季度以來，公司的氧化鋁出貨情況持續回暖，子公司的電子及新型功能性材料項目現正處于產能爬坡階段，今年以來也有新的產線在開工，能夠滿足市場需求。“公司作為氧化鋁的生產商，會積極關注氧化鋁期貨的交易情況，不過目前并未有進行入市操作的計劃。”
對此，羅啼明表示，企業在參與氧化鋁套期保值操作時，要堅守套保初心和原則，把風險管理和平衡風險作為出發點和目標。同時，應多研究分析宏觀經濟、產業政策、供需變動、突發事件等影響因素，在此基礎上制定專業的套保策略和實施。此外，還需要認真閱讀理解相關業務流程和交易規則，只有在熟悉市場和交易規則前提下，才能順利和成功有效地進行套保業務開展。
葉銀丹補充稱：“除了對氧化鋁本身進行套保外，氧化鋁企業還可關注燒堿等氧化鋁上下游產業鏈中占比較大產品的期貨工具拓展。未來，待氧化鋁期貨以及燒堿等產業鏈上下游產品期貨上市后，氧化鋁企業能夠更好地對其產業上下游產銷風險進行日常管理，充分利用對應的期貨品種對輔料采購和成品銷售進行保值管理。”
（文章來源：證券日報）