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宏觀預(yù)期邊際改善和基本面低庫存形成共振，銅價成交重心上移。宏觀方面，中國政策利好持續(xù)釋放，提升投資者信心。同時，市場對美聯(lián)儲11月加息概率的押注下跌，美元指數(shù)回落，有利于在定價端對銅價形成支撐。基本面上，全球銅總庫存持續(xù)處于低位，且國內(nèi)企業(yè)補庫預(yù)期較強，社會庫存有可能低位去化。當(dāng)前，國內(nèi)銅現(xiàn)貨升水走高，保稅區(qū)銅升水?dāng)U大，表明貨源已經(jīng)開始緊張。往更長期看，銅礦供應(yīng)有瓶頸，新能源消費快速提升，且傳統(tǒng)消費依然有增量，預(yù)計銅低庫存將長期存在。在策略上，建議將銅作為多配品種或者逢低做多，套利上堅持滬銅期限正套和內(nèi)外反套的思路為主。

（文章來源：國泰君安期貨）