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(資料圖片僅供參考)

原油發展簡史

人類對天然石油使用最早可以追溯到公元前3000年美索不達米亞文明，用作照明、鋪路、藥物等，主要通過地表采集及手工挖取等方式獲取。

近現代人類真正開始對石油進行充分利用的歷史算起來只有不到200年的時間。而這200年的時間里，石油也見證了人類科技的飛速發展、二次世界戰爭的殘酷以及戰后國際政治金融形態的博弈。

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原油定價權變遷

百余年來，原油定價權跟隨政治與供需格局變遷。

1840年-1860年歐美開始蒸汽機驅動機械鉆井，沒錯，用煤炭燒蒸汽來挖石油，現在聽起來挺魔幻的一件事。

到1870年洛克菲勒創辦標準石油公司，到1880年控制了美國90%的煉油能力，1911年美國最高聯邦法院勒令標準石油公司解體，1911年美孚石油，被拆分為現在的埃克森美孚、雪佛龍、莫比爾、康諾克等。

1893年福特發明汽油動力汽車，1909年推出廉價T型汽車，由此原油需求大增。

1914-1918，1939-1945，兩次世界大漲，石油大量替代煤類燃料成為全球最重要的戰略能源。1920年英法簽訂圣莫雷協議劃分中東勢力范圍，1928年英法荷美簽訂新的紅線協議替代圣莫雷協議。本質上，這一階段，中東石油實際控制在歐美手中，相當于自己可以給自己最需要的物資定價，所以我們看到即便經歷了兩次世界大戰，石油也大范圍替代煤炭成為重要的戰略物資，但是這一階段原油價格卻異常的平穩。

1960年OPEC成立，1965年石油需求首次超過煤炭，OPEC通過控制產量等手段逐步加強對石油價格的主導。1973-1980年兩次石油危機，都有OPEC的身影。1971年，布雷頓森林體系瓦解，美元解綁黃金，1974年，美國與沙特簽訂協議，美元綁定石油。這一階段，OPEC也開始利用自身的產能優勢，開始有意識的與美國爭奪石油定價權，不過美國為了確保自身的利益，尤其是石油美元的全球結算體系，不惜在中東地區挑起頻繁的沖突甚至直接下場參戰。

1983年紐約推出WTI原油期貨，1987年倫敦推出Brent原油期貨，象征著石油的定價也逐步金融化。石油價格開始與美元、風險資產等形成密切聯系。典型的如2005年opec放棄20年目標油價管理制度，2008年油價突破100美元，全球金融危機爆發。

進入21世紀，中國2001年加入世界貿易組織，石油需求量迅速提升，2017年中國成為全球最大的原油進口國，2018年中國推出上海原油期貨，作為最大的原油買家，也意圖在原油定價中有更大的話語權。

石油定價權：洛克菲勒寡頭壟斷——歐美以租代管——美國石油公司——歐佩克+美國——全球金融定價（原油期貨）。

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石油產品及其主要用途——衣食住行，商品之王

石油產品是以石油或石油某一部分作原料直接生產出來的各種商品的總稱，一般不包括以石油為原料合成的石油化工產品，主要分為六大類：燃料、潤滑劑、石油瀝青、石油蠟、石油焦、溶劑和化工原料。

燃料主要包括汽油、柴油和航空煤油等發動機燃料以及燈用煤油、燃料油等。我國的石油燃料約占石油產品的80%，其中的六成左右為各種發動機燃料。潤滑劑品種達百種以上，但僅占石油產品總量的5%左右。溶劑和化工原料包括生產乙烯的裂解原料、石油芳烴及各種溶劑油，約占石油產品總量的10%左右。石油瀝青、石油蠟和石油焦約占石油產品總量的5%~6%。

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原油供需格局

原油供應：取決于地理條件，老天爺賞飯吃！

美國、沙特阿拉伯、俄羅斯等3個國家在2021年占據了世界石油產量的43%。這三個國家的石油產量加起來超過了前10個國家中其他7個國家的總和。

在過去的幾十年里，美國石油產量一直在經歷波峰起伏。從1970年1130萬桶/天的峰值下降到2008年的680萬桶/天的歷史低點。然而，經過2010年10月的逆轉，該國已經超過沙特阿拉伯成為最大的產油國。然而，截至2021年，美國仍是原油凈進口國，同時出口成品油。

沙特阿拉伯和俄羅斯在2021年的產量分別約為1100萬桶/天，是全球最大的兩個石油出口國。在這兩個國家，國有石油公司(沙特阿美和俄羅斯天然氣工業股份公司)是最有價值的石油和天然氣生產公司。

在歐洲(不包括俄羅斯)，只有挪威排在前15位，占全球產量的2.3%。由于地區產量不足，歐盟依賴俄羅斯的石油和天然氣，導致地區能源危機加劇。

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原油需求：取決于經濟狀況

從歷史經驗來看，全球原油消費增長速速與全球經濟增長速度保持基本一致。

長期以來，全球石油消費量總體上呈現不斷增長的態勢，可以說，石油消費增長支撐了全球經濟發展的需要，兩者之間關聯度非常大。

從歷史上來看，全球石油消費格局演變呈現兩大趨勢：一是消費重心由西向東轉移，也就是由歐美轉向亞太；二是在亞太地區，石油消費重心由日本逐漸轉向中國，而且印度石油消費增長勢頭猛進。

在1965-1992年期間，北美和歐洲長期占據全球石油消費重心地位，不過總體上在全球石油消費量中的占比呈現緩慢下降趨勢，而亞太地區石油消費呈現不斷上升趨勢。

20世紀70年代中期以前，日本經濟增速較快，是亞太石油消費全球占比不斷提升的主要貢獻者，而伴隨著中國實施改革開放政策，在20世紀80年代以后，中國經濟進入高速發展期，逐漸取代日本成為亞太石油消費占比快速提升的主要貢獻者。

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原油貿易流向：供需分布不均衡決定原油國際貿易流向

從上述石油供應和消費格局來看，石油是一個天然的生產能力和消費能力嚴重不匹配的能源品種，供需格局失衡必然導致貿易需求。

從分區域來看看，主要石油出口地區是中東、獨聯體和非洲，主要石油進口地區是歐洲和亞太地區。

基于石油供需失衡、自然地理條件和運輸成本等因素，以蘇伊士運河（中東和非洲之間、連接地中海和紅海）為界，可以大致將全球石油貿易格局劃分為兩個區域：一是蘇伊士運河以西區域，形成大西洋石油貿易平衡格局；二是蘇伊士運河以東區域，形成東西流向石油貿易平衡格局。

對于大西洋石油貿易平衡格局來說，主要表現在兩個方面：一是大西洋西岸的北美和中南美洲的石油生產與石油消費之間的自我貿易平衡，石油貿易主要在本區域內進行；二是大西洋東岸的歐洲石油消費與獨聯體、美洲、西北非和中東石油生產之間的平衡。

對于東西流向石油貿易平衡格局來說，主要表現是以亞太地區為石油進口區域，與中東石油產地形成主要石油貿易關系，并與美洲、獨聯體和西北非等石油產地形成輔助石油貿易關系。

在過去幾十年，全球石油貿易格局演變的最大特征是石油貿易重心東移，關鍵因素在于全球石油消費重心由西向東轉移。

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我國石油資源分布

我國石油資源集中分布在渤海灣、松遼、塔里木、鄂爾多斯、準噶爾、珠江口、柴達木和東海陸架八大盆地，可采資源量為172億噸，占全國的81.13%。

從資源深度分布看，我國石油可采資源有80%集中分布在淺層（＜2000米）和中深層（2000米～3500米），而深層（3500米～4500米）和超深層（＞4500米）分布較少。從地理環境分布看，我國石油可采資源有76%分布在平原、淺海、戈壁和沙漠。從資源品位看，我國石油可采資源中優質資源占63%，低滲透資源占28%，重油占9%。

在我國，中石油、中石化及中海油旗下都有數個大油氣田。其中隸屬中石油的有：大慶油田、長慶油田、延長油田、新疆油田、遼河油田、吉林油田、塔里木油田等；隸屬中石化的有：勝利油田、中原油田、江漢油田等；隸屬中海油的有：渤海油田等。

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我國原油生產與消費

我國的原油生產主要集中在東北、西北、華北、山東和渤海灣等地區，消費則覆蓋全國，中心主要集中在環渤海、長江三角洲及珠江三角洲等地區。

目前我國原油主要消費在工業部門，其次是交通運輸業、農業、商業和生活消費等部門。其中，工業石油消費占全國石油消費總量的比重一直保持在50%以上；交通運輸石油消費量僅次于工業，占25％左右。

根據《BP世界能源統計年鑒2022》，2014年至2021年，我國石油產量從2.15億噸下降至1.99億噸，年均減少0.9%，為世界第六大產油國；石油消費量從5.18億噸上升至7.19億噸，年均增長4.85%，目前為世界第二大石油消費國。

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我國原油進出口情況

1993年我國成為石油產品凈進口國，1996年成為原油凈進口國。隨著國內需求的不斷增加，原油進口量也在逐年攀升。

據中國海關數據統計，2015年至2022年，我國原油進口量從3.35億噸上升至5.08億噸，但同比下降0.92%。我國目前是全球第一大原油進口國。

2021年，位列前十的原油進口來源國為：沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、阿曼、馬來西亞、科威特、安哥拉、巴西和哥倫比亞。中東地區仍然是我國進口原油的主力地區，占比達進口總量的50.84%。

上世紀九十年代以前，原油出口曾是我國出口創匯的重要商品。隨著我國經濟發展對石油需求的增長，自九十年代中期以來原油出口逐步減少。目前少量的原油出口主要是履行與有關國家簽訂的長期貿易協定。根據《BP世界能源統計年鑒2022》，2021年我國累計出口原油160萬噸，同比增加100% 。

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原油供需研究框架

原油供給：

原油供給主要來自歐佩克國家和非歐佩克國家，相關數據可以通過多個機構提供的數據整理獲得，最重要的是國際能源署和美國能源部公布的供需數據。石油輸出國的12個成員國大約占全球石油供給的40%。歐佩克（OPEC）的任務就是調節“原油市場的供需平衡”，進而影響原油價格。而非OPEC國家的產量始終處于最大化的狀態，較難估算。

原油供應中，剩余產能和煉制瓶頸是另一個需要考慮的因素。OPEC的剩余產能是可以立即投入生產的原油產能，起到了一種“安全防護地帶”的作用。OPEC的剩余產能極大地影響著投資者的情緒，特別是在剩余產能明顯偏低的情況之下。

原油需求：

經濟增長是影響原油需求的主要因素，要對原油消費的增長作出規劃，就要對消費國的國民生產總值作出預測。不同國家和地區的原油消費與GDP的增長比率不盡相同，發展中國家在經濟增長中，單位經濟活動的耗油水平較高。

原油庫存：

庫存數據代表特定時期的變化，而非絕對的庫存水平。這種變化就是預測的消費量與預測的產量（包括非OPEC國家和OPEC國家產量）的差額。在統計石油庫存時，美國的商業庫存是比較準確的，美國能源部下屬的能源情報署（EIA）每周及時公布。

地緣政治：

突發事件會迫使原油價格明顯偏離正常區域，或者在該范圍內進行調整。世界最主要的石油儲藏大多地處政治敏感地區，其中包括伊朗、尼日利亞和委內瑞拉。一旦這些地區局勢不安定并導致原油供應中斷，那么原油價格將會立即飆升。

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原油價格走勢探討

最近內外盤原油走勢表現出兩個特征：7、8月份油價沖高回落，月底再度反彈；國內油價表現強于國際油價。

沖高：8月3日沙特和俄羅斯宣布各自將延長供應削減至少到 9 月份。沙特將繼續自愿削減每日100萬桶的原油產量，使該國原油日產量保持在 900 萬桶的兩年低點，而俄羅斯正在將8月份每日50萬桶出口量削減至9月份的每日減少30萬桶。沙特和俄羅斯供應削減政策刺激了油價8月份繼續沖高。

中國海關數據顯示，7月份我國原油進口量為4124.3萬噸，環比6月份出現較大幅度下降。8月份，美國原油產量持續增加。8月中下旬，國內低迷的社融數據，市場對全球經濟疲軟的擔憂再起，全球閑置產能增加也打壓石油市場氣氛。美國駕車高峰季節已經接近尾聲，并將于9月1日結束。截至8月18日的一周，美國汽油需求和餾分油需求已經開始減少。一系列利空因素影響下，油價8月份遇阻回落。

本周原油價格當日走高的最直接驅動是美國石油協會顯示的1150萬桶的原油庫存下滑，OPEC+國家減少產量和出口，其他產油國的原油備受青睞，美國石油庫存自7月以來整體下滑。此外，宏觀上還有兩個因素的推動：雖然在上周jackson hole會議上美聯儲表態偏鷹，但是本周的聯儲會議維持了利率不變。中國大型銀行據悉計劃最早周五再次下調存款利率，這對將有利于中國的經濟復蘇。

而國內油價表現強于國際油價的主要原因在于：人民幣持續貶值以及國內交易所原油注冊倉單庫存偏低，國內原油價格比國際油價升水幅度在8月份進一步擴大。

減產支撐價格，需求決定高度。

宏觀經濟方面，美國勞動力市場和消費者信心數據雙雙弱于預期，升息押注降溫提振美國股債，美元下跌，商品走高；中國大型銀行據悉計劃最早周五再次下調存款利率，這將有利于中國的經濟復蘇。

原油價格當日走高的最直接驅動是美國石油協會顯示的1150萬桶的原油庫存下滑，OPEC+國家減少產量和出口，其他產油國的原油備受青睞，美國石油庫存自7月以來整體下滑。

美國颶風Idalia登陸地為弗洛里達州，對原油和成品油的生產影響有限，颶風可能短暫提振當地需求，颶風登陸后力量也會快速衰竭。沙特近期就將公布10月是否延續減產，我們認為延續的概率較大，原油將以震蕩上揚為主。

（文章來源：美爾雅期貨）