港股圓通速遞國(guó)際(06123.HK)早盤(pán)跳空高開(kāi)，截至10:12，漲幅擴(kuò)大至100%，成交額超6700萬(wàn)港元。A股圓通速遞(600233.SH)漲逾8%。
消息面，圓通速遞實(shí)控人擬以66億元總價(jià)向阿里巴巴(09988.HK)轉(zhuǎn)讓12%股權(quán)。轉(zhuǎn)讓完成后，蛟龍集團(tuán)等轉(zhuǎn)讓方及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司股份占公司股份總數(shù)的41.65%，控股股東和實(shí)際控制人不變。阿里網(wǎng)絡(luò)將持有圓通速遞12%股份。
阿里網(wǎng)絡(luò)與阿里創(chuàng)投、菜鳥(niǎo)供應(yīng)鏈均為阿里巴巴集團(tuán)內(nèi)企業(yè)，為一致行動(dòng)人，合計(jì)持有22.5%的圓通速遞股份。
需要明確的是，港股圓通速遞國(guó)際與A股圓通速遞并非同一家公司，但喻會(huì)蛟夫婦同為圓通速遞和圓通速遞國(guó)際的實(shí)控人，圓通速遞、圓通速遞國(guó)際分別為喻會(huì)蛟夫婦的A股上市平臺(tái)和海外上市平臺(tái)。
國(guó)信證券表示，圓通擬定增募資不超過(guò)45億元，擴(kuò)充升級(jí)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)能。圓通獲得阿里增持，合作有望進(jìn)一步深化。股票和股權(quán)激勵(lì)的考核指標(biāo)從利潤(rùn)導(dǎo)向調(diào)整為業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)導(dǎo)向。
國(guó)信證券建議，在中低端快遞市場(chǎng)，龍頭競(jìng)爭(zhēng)激烈，目前圓通的業(yè)務(wù)規(guī)模、成本管控和盈利能力雖然略遜于韻達(dá)，但近兩年公司經(jīng)營(yíng)改善明顯，今年業(yè)績(jī)受益于疫情，且公司還計(jì)劃通過(guò)定增補(bǔ)充資金、通過(guò)阿里增持獲取更多的賦能，公司的發(fā)展勢(shì)頭向好。考慮公司以業(yè)務(wù)規(guī)模為首要目標(biāo)，預(yù)計(jì)2020-2022年歸母凈利潤(rùn)21.7/23.9/25.8億元(前期預(yù)測(cè)值分別為23.3/25.8/29.5億元，下調(diào)幅度6.7%/7.1%/12.7%)。國(guó)信證券給予公司21年25倍的目標(biāo)PE，得到目標(biāo)價(jià)18.9元。不過(guò)要注意行業(yè)發(fā)生惡性?xún)r(jià)格戰(zhàn)、成本優(yōu)化低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
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