1月9日，國美零售(00493.HK）股價大幅飆升。開盤小幅高開后持續上漲，盤中最高漲超26%，最終收盤漲21%，報收0.138港元，成交量也較往日明顯加大，成交額8.26億港元。

盤后數據顯示，國美零售登上了當日港股通(滬)成交第三名，成交額5.7億港元，但港股通(滬)凈買額為-2681萬港元。

從消息面看，近期國美零售再次獲得大股東旗下公司1.5億港元無息貸款，這也是黃光裕30天內第五次提供流動性支持，累計金額7.8億港元。

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對此，國美方面對證券時報·e公司記者表示，大股東本次提供的免息貸款與上次貸款用途一致，包括支持國美零售流動性，以及解決員工部分工資問題?！霸诮鉀Q員工工資方面，目前，一部分資金正在按照整體安排有序補發給已離職和在職員工?！?/p>

值得一提的是，對于目前流動性危機加劇的國美零售而言，近日還拋出了債轉股計劃，擬向債權人寰亞國際資本發行40.63億股，來償還未付廣告費約4.16億港元，這也將導致黃光裕及其一致行動人持股比例再次下降。

不過，在業內看來，國美零售的核心問題還是要通過改善持續經營能力來提升自身造血能力，此外，通過資產重組引入具有產業資本屬性的戰投或能幫助國美早日脫困。

借款合計7.8億港元

1月6日，國美零售發布自愿性公告稱，公司與國美管理有限公司（“國美管理”，為一家由公司控股股東黃光裕全資擁有之公司）訂立貸款協議，據此，國美管理同意向公司提供1.5億港元的免息、無抵押貸款，初始期限不超過六個月，可由訂約雙方于屆滿前以書面形式延長。貸款所得款項將由集團用作一般營運資金。

實際上，這已經是一個月內黃光裕的第五次出手，為上市公司流動性提供支持。

據國美零售此前公告，黃光裕旗下公司分別于12月8日、12月14日、12月22日、12月30日先后向國美零售提供了1.5億港元、2億港元、1.5億港元、1.3億港元的免息、無抵押貸款，若算上本次的1.5億港元，國美零售已獲黃光裕輸血合計7.8億港元。

從資金來源來源看，大部分資金為黃光裕以及一致性行動人減持上市公司股份所得，國美零售相關知情認為此前也曾對記者表示，貸款來來源大股東低價減持股票。

最新數據顯示，近期，黃光裕繼續減持國美零售，持股比例降至18.47%。據港交所權益披露數據顯示，2022年12月29日，國美零售大股東黃光裕以每股0.1158港元的均價出售5.53億股公司股票，涉資約6404萬港元，持股比例從20.02%降至18.47%。

值得一提的是，流動性危機加劇的國美零售近期還拋出了債轉股計劃。1月2日晚間，國美零售與寰亞國際資本有限公司訂立協議，將按每股0.1023港元向債權人發行資本化股份40.63億股，以清償結欠寰亞國際資本的廣告費4.16億港元。

國美零售表示，由于集團存在流動資金問題，本公司認為債務資本化將使集團能夠清償結欠債權人的未償還債務，并讓集團節省其現金資源作其他用途。

另一方面，若此次債轉股完成，大股東黃光裕對國美零售的持股比例將再度減少。公告顯示，此次債轉股將使得國美零售股權結構發生變動，控股股東黃光裕及其一致行動方持有國美零售的股份從原有的21.53%降至19.33%，債權人持股比例從0%增至10.21%，或將成為國美零售的第三大股東。

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任盤和林對e公司記者表示，國美的問題還是在于造血能力，但國美當前正在解決的不是造血能力，而是債務問題，債務問題解決后，才會考慮通過改善經營方式來提升造血能力。即便是當前債務問題順利改善，當前國美轉型也面臨很大的阻力。

轉型效果有待觀察

實際上，從經營層面看，國美零售也在積極探索業務轉型。11月24日，旗下國美電器宣布將以直播帶貨為重要發力點，在全國各地門店創新直播模式。此外，國美電器決定實施“瘦身轉型”。

國美電器方面最新表示，將在全國30個分部里砍掉不盈利的小店。同時，放開加盟或者類加盟的形式吸引更廣泛的“社會力量”，進一步降低風險，以激勵的方式讓更多的社會力量提升門店競爭力。

但目前看，國美零售轉型效果還有待觀察，其經營業績的確難言樂觀。2022年上半年，國美零售實現銷售收入約為121.09億元，同比下降53.5%；凈利潤約為虧損29.66億元，去年同期虧損為19.74億元，虧損持續擴大。

去年10月30日晚間，國美零售稱，由于該公司所披露的不利經營狀況，預計2022年全年歸屬于母公司擁有者應占經營虧損將比去年同期擴大35%至65%之間。此外，公告還指出，截至2022年9月30日，國美零售逾期貸款約為30億元。

“當前線下電商由于渠道成本高企走向末路，而如果線下電商想要向線上走，線上線下定價就會產生沖突。且當前線上電商市場也趨于飽和。國美要擺脫困境，那就是被并購，如果互聯網巨頭里面需要線下業態，完善其線上線下，則有可能以并購的方式幫助國美脫困?！北P和林對記者表示。

國美電器近期陷入風波

債務問題也讓國美零售旗下國美電器近期陷入了被申請破產清算的風波。

11月29日，認證名稱為中城院要案中心的賬戶在微博發文稱，國美電器有限公司因拖欠供應商數百萬貨款，經催要不能償還，被向北京市第一中級人民法院破產法庭申請破產清算，法院已啟動審查。隨著該消息12月1日一度登上微博熱搜，國美電器當日深夜在官方微博發文否認。

12月29日晚間，國美零售發布公告，回應市場關于公司被破產清算的疑問。

公告顯示，國美零售旗下國美電器近日收到北京市第一中級人民法院通知，沈陽盛興達廚衛用品有限公司、遼寧蘇泊爾炊電銷售有限公司、哈爾濱蘇泊爾炊具銷售有限責任公司、長春蘇泊爾炊具銷售有限責任公司（統稱“申請人”）以國美電器不能清償欠付貨款為由，分別向法院提出對國美電器的破產清算呈請（簡稱“該呈請”）。

國美零售表示，經公司內部核實，上述申請人為公司多家附屬公司的供應商，申請人主張前述附屬公司欠付貨款合計約470.6萬元，但該等債權債務并未有生效法律文書予以確認。申請人與國美電器之間均沒有直接的業務往來，國美電器不存在欠付申請人貨款的情況。國美電器表示，將依據《企業破產法》第十條規定，依法對該呈請提出異議，法院將在異議期滿后裁定是否受理該呈請。

不過，中城院要案中心12月30日發布消息，中心及協同律所今天已經協助四家申請人向北京市第一中級人民法院遞交國美電器破產清算審查補充證據，證明四家國美附屬公司為空殼公司，國美電器應當承擔責任。

1月4日，中城院要案中心再次發聲表示，已獲悉北京市第一中級人民法院破產法庭近期將組織四家申請人與國美電器參加法庭談話，以就國美電器破產清算審查案件作出裁定，申請人方面已收到法院通知。