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從平衡表推演的結果來看，四季度到明年一季度供需格局逐漸趨于寬松，其實年底到一季度的庫存壓力顯現只是純堿累庫的開局，隨著5、6月份遠興天然堿入市，天量供應增量之下，純堿供應過剩的格局將徹底打開。所以，從去年開始支撐純堿偏強的“供需緊平衡”的邏輯將不復存在，年底至明年一季度累庫推理成立，累庫幅度則取決于玻璃冷修進度。通過對爛尾房屋面積的測算，“保交付”也不足以消化當前的玻璃庫存，所以過剩無需質疑。
參考今年三季度及去年四季度純堿的下跌行情，除了宏觀轉弱、浮法壓制外，也有光伏玻璃階段性供應過剩，產線點火進度不及預期的利空加持，明年光伏行業可能受到配套儲能緊缺的限制，所以需謹慎看待光伏這一基本面變量。
綜上，在供需趨于寬松的格局下，預計純堿的價格重心將逐漸下移。盡管短期供需格局較好，但期貨盤面交易預期，在預期明確走弱之下，盤面已經先于現貨反應，長線看純堿價格難言樂觀，建議逢高布局空單。
（文章來源：廣發期貨）