“高通脹”“緊貨幣”的大環境下，全球貨幣經歷了劇烈震蕩的一年，人民幣也不外如是。

Choice數據統計顯示，2022年，人民幣對美元匯率最高觸及6.3048，最低下探至7.3280，最大波幅超過10000個基點。一年里，日內波動逾千點的景象更是多次上演。

回望外匯市場的2022年，除了“高波動”，“韌性”這一主旋律也貫穿全年——從年頭到年尾，人民幣匯率以“有序而平穩的雙向波動”呼應著內外部擾動，破“7”后回“6”就是一個小插曲。

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而這一過程中，人民幣匯率趨向均衡合理、匯率市場化程度進一步提高，宏觀經濟的“穩定器”角色凸顯。

全球加息兇猛

人民幣匯率演繹高波動

2022年，全球加息潮洶涌，貨幣政策緊縮之快歷史罕見——這一年，全球主要央行以至少20年來最快的速度和最大的規模進行加息，為高通脹降溫。

路透數據顯示，過去12個月，監管10種交投最活躍貨幣的央行共加息54次，緊縮幅度達2700個基點。美聯儲、歐洲央行、英國央行、澳洲央行、挪威央行、加拿大央行和瑞士央行今年將其指標利率累計提高300個基點以上。

人民幣對美元匯率一改此前強勢，生動演繹了“高波動”。自3月以來，人民幣匯率由6.30附近一路震蕩走低，一度跌破市場重要心理關口“7”。截至發稿時，人民幣對美元年內貶值幅度接近10%。

但綜觀全年人民幣匯率運行，走弱并非 “全貌”。雙邊匯率方面，人民幣對美元雖有所貶值，但對其他主要貨幣卻有所升值——年內，人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數強勢貨幣之一。

與此同時，人民幣對一籃子貨幣繼續保持基本穩定。中國外匯交易中心最新數據顯示，12月23日，人民幣對一籃子貨幣加權平均匯率指數報98.54，較年初僅小幅回落，表明人民幣對一籃子貨幣保持相對穩定。

擔當宏觀經濟“穩定器”

人民幣韌性內核凸顯

這一年，紛繁因素擾動下，人民幣匯率雖波動加強，但“韌性”的內核進一步凸顯——下半年，人民幣在“破7”后，迅速“回6”就是鮮明例證。

業內認為，人民幣匯率雙向浮動、彈性增強，調節國際收支的自動穩定器作用更加明顯，能夠及時有效釋放外部壓力。

人民銀行貨幣政策司此前發文稱，在中美經貿摩擦、世界經濟衰退、全球通脹和發達經濟體收緊貨幣政策等多輪重大沖擊考驗中，人民幣匯率均能迅速調整，并在較短時間內恢復均衡，有效發揮了對沖沖擊的作用。

“中國外匯市場展現新特征，韌性不斷增強。”人民銀行副行長、外匯局局長潘功勝在2022金融街論壇年會上說，與前兩次美元升值時期相比，2021年以來人民幣匯率對美元指數波動的敏感性降低。從全球范圍看，與主要發達和新興市場貨幣相比，人民幣貶值幅度處于平均水平。跨境資金流動雖有波動，但總體平穩有序。

韌性背后，市場主體適應匯率波動的意識和能力也明顯增強。在匯率波動尤為明顯的上半年，企業利用遠期、期權等外匯衍生品管理匯率風險規模達到7558億美元，同比增長29%，外匯套保比率比去年全年上升4.1個百分點，達到26%。

這一期間，我國貨幣政策“工具箱”也多番上陣，穩市場、穩預期。年內，人民銀行合計兩度下調外匯存款準備金率，共計3個百分點；此外，外匯風險準備金率上調至20%，全口徑跨境融資宏觀審慎調節參數也從1上調回1.25……

內外部宏觀環境轉好

有助于我國外匯市場穩健運行

外部環境變幻莫測，人民幣何以走出韌性行情？

究其根本，業內認為，我國經濟基本面保持穩健、人民幣資產吸引力增強等因素，是人民幣保持韌性的根本動力。

今年以來，人民幣資產避險屬性日益凸顯。人民銀行數據顯示，截至今年6月末，境外主體持有境內人民幣金融資產余額為10.1萬億元，其中持有股票、債券規模均為3.6萬億元，分別是2016年末的5.5倍、4.3倍。

德意志銀行中國區首席經濟學家熊奕表示，隨著中國經濟增速在2023年下半年和2024年持續回升，金融市場資金有望持續流入中國。

而從長期看，內外部宏觀環境轉好，將有助于人民幣在合理均衡水平附近運行，并有助于維護中國外匯市場穩健運行。

“匯率的本質決定因素還是經濟前景的相對變化，中國經濟行穩致遠是人民幣匯率穩定的最根本保障。”平安證券首席經濟學家鐘正生表示，2023年，隨著美元指數有望在二季度前后進一步回落，屆時人民幣貶值壓力或趨緩解。而如果出口韌性好于預期，或國內穩增長政策力度較強，人民幣匯率有望重回升值通道。

中金公司外匯研究專家李劉陽表示，明年第二季度后，伴隨美聯儲加息結束、中國跨境收支平穩和中國經濟進一步回暖，人民幣匯率或將開始回升。

（文章來源：上海證券報）