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中金公司認為，展望2023年，光伏行業(yè)需求側將依然保持樂觀，電池階段性短缺和技術迭代深化仍是產(chǎn)業(yè)主旋律。大尺寸高效電池產(chǎn)能仍然不足，TOPCon/HJT/BC/鈣鈦礦等新型電池仍將持續(xù)擴產(chǎn)，帶來設備增量；同時，電鍍銅、鈣鈦礦等新技術從0到1向上突破也將釋放新設備需求。
全文如下
中金2023年展望 | 光伏設備：超額收益仍來自新技術，電鍍銅元年
展望2023年，我們認為光伏行業(yè)需求側將依然保持樂觀，電池階段性短缺和技術迭代深化仍是產(chǎn)業(yè)主旋律。大尺寸高效電池產(chǎn)能仍然不足，TOPCon/HJT/BC/鈣鈦礦等新型電池仍將持續(xù)擴產(chǎn)，帶來設備增量；同時，電鍍銅、鈣鈦礦等新技術從0到1向上突破也將釋放新設備需求。
摘要
2022年全球需求高增，電池片盈利能力和擴產(chǎn)成為產(chǎn)業(yè)鏈最超預期環(huán)節(jié)。2022年，我們經(jīng)歷了：1)全球需求高增，2022年新增裝機同增50%至230GW；2)供給側瓶頸仍在，大家所想的硅料價格下跌直到2022年底才到來，2022年產(chǎn)業(yè)鏈價格整體位于高位；3)電池片成為產(chǎn)業(yè)鏈又一供給瓶頸，成為全市場盈利能力超預期的環(huán)節(jié)，新型電池技術進步和擴產(chǎn)招標均超過我們預期，尤其是TOPCon效率、良率、成本參數(shù)超市場預期。
2023年，我們認為需求側仍將樂觀，新型電池擴產(chǎn)仍將延續(xù)。2023年，我們認為行業(yè)將面臨：1)需求側依然保持樂觀，產(chǎn)業(yè)鏈價格下降有望進一步刺激下游需求，看好2023年全球光伏新增裝機同增30-50%至300-350GW；2)總量來看，大尺寸高效電池仍然面臨供不應求，擴產(chǎn)將繼續(xù)；3)結構上，電池廠商更加呈現(xiàn)差異化競爭，新技術競賽加速，TOPCon在擴產(chǎn)總量、技術進步和盈利能力上勢頭強勁，生命力或超過我們2022年年初預期；HJT長期潛力仍然廣闊。我們判斷2023年電池片擴產(chǎn)需求，TOPCon約150~200GW(同增50%~100%)，HJT約60GW(同增100%)，BC約40GW(基本持平)，PERC主要是海外部分需求可能有20GW。
技術迭代：關注細分環(huán)節(jié)技術變化帶來的結構機會。1)電鍍銅：兼具降本提效，產(chǎn)業(yè)化空間廣闊，我們估計當前的設備價值量單GW大約在1.5~2億元，未來導入量產(chǎn)后可以降低到1億元/GW.我們預測電鍍銅設備2023~26年市場空間分別為6/15/54/127億元，CAGR為178%。2)鈣鈦礦設備：鈣鈦礦電池制備設備主要包括鍍膜、涂布、激光設備，目前上市公司捷佳偉創(chuàng)、京山輕機、帝爾激光、邁為股份、杰普特等均有出貨。此外，2023年還可以關注TOPCon LP和PE設備量產(chǎn)結果對比、激光SE逐步成為標配、鎢絲金剛線、0BB等行業(yè)新技術變化。
風險
技術風險、下游需求不及預期風險、設備價格下降風險。
（文章來源：證券時報）