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    純鎳仍有獲利空間 鎳價缺乏支撐或已進入新一輪下降通道|天天時快訊

    2023-05-11 09:21:10    來源:光大期貨    

    隔夜銅震蕩走弱,LME銅下跌1.52%至8484美元/噸,滬銅下跌1.03%至66550元/噸。宏觀方面,美國4月CPI同比4.9%,核心CPI同比5.5%,均較上月小幅下降,特別是CPI數據下降略超市場預期,數據支持了美聯儲6月份暫停加息的概率,同時7月降息的概率小幅提升;國內方面,國內4月出口數據再次大增,貿易順差再次擴大,或提振市場信心。基本面方面,“旺季不旺”的現象延續,5月中上旬市場依然偏謹慎。供給方面,5月檢修力度不強,產量或維系在高位,但近期市場傳出硫酸脹庫問題,需要注意。庫存方面,LME庫存增加3700噸至75375噸;SHFE倉單增加2210噸至55024噸;BC倉單維系在10067噸。綜合來看,海外衰退疊加國內需求不佳的環境并不支持價格高走,銅價表現偏弱并不意外。不過,今年價格出現明顯的反季節性,5月中下旬隨著淡季預期的到來,需求預期進一步下滑是確定的,但未必導致價格下跌,反而如果銅價出現進一步下跌,下游或出現提前囤庫動作,或出現向上做多的契機。


    (資料圖)

    鎳&不銹鋼

    隔夜LME鎳跌4.32%,滬鎳跌4.01%。庫存方面,昨日 LME 鎳庫存減少468噸至39444噸;國內 SHFE 倉單增加837噸至1365噸。升貼水來看,LME0-3 月升貼水-97.50美元/噸;進口鎳升貼水下降150元/噸至7000元/噸。不銹鋼方面,不銹鋼去庫速度放緩,但隨著鋼廠利潤修復,5月鋼廠排產環比改善,下游以剛需為主,現貨成交轉淡,不銹鋼或將面臨累庫壓力,近期鎳價波動劇烈,不銹鋼或受拖累。新能源汽車行方面,硫酸鎳需求偏弱,下游訂單表現不強,價格持續走弱使得企業排產減少,4月新能源汽車銷量環比下降,但目前電池原材料價格止跌,硫酸鎳需求或也將受益,但將有一定滯后。基本面供強需弱,成本上生產純鎳仍有獲利空間,鎳價缺乏支撐或已進入新一輪下降通道。

    隔夜滬鋁震蕩偏弱,AL2305收于18160元/噸,跌幅0.71%。持倉增倉6003手至19.86萬手。現貨由平水轉至升水30元/噸,佛山A00報價18540元/噸,對無錫A00報升水60元/噸。鋁棒加工費多地持穩,南昌廣東臨沂下調10-80元/噸;鋁桿1A60持穩,6/8系加工費上調80元/噸;鋁合金ADC12及A380持穩,A356及ZLD102/104上調100元/噸。五一期間歐美股市全線暴跌,盡管在鋁價上反應不顯著,但市場在多重利空壓力下悲觀情緒有再起的苗頭。從基本面來看,供需邊際均存在一定增量,云南后續復產進度將成為供給端主要的推動點;金三銀四需求恢復預期較高,但實際表現不盡人意,從目前下游訂單及開工表現來看大幅改善空間較為有限,隨著鋁水比例持續高企,鋁錠社庫在4月延續去庫表現,但增速持續放緩。鋁棒在增產和型材消費偏弱下累庫壓力比較明顯。目前來看季節性淡旺季轉換征兆不明顯,短期鋁價有一定上行阻力,關注后續實際消費兌現情況,警惕市場畏高觀望態勢。

    滬錫夜盤主力漲0.40%,報207920元/噸,2306持倉減少546手至4.74萬手,上期所注冊倉單增加198噸至8758噸。LME錫跌0.15%,報25900美元/噸,庫存持平1610噸。現貨市場,小牌對6月貼水800-200元/噸左右,云字對6月貼水200-升水400元/噸附近,云錫對6月升水400-800元/噸左右不變。06-07價差+30元/噸,07-08價差-30元/噸,內外比價至7.99。上月供應端頻出擾動,一方面印尼齋月影響當地私人冶煉廠出口許可批復,導致LME 0-3 premium重新回到Back。另一方面,緬甸佤邦突發政策文件禁止當地礦山開采,導致內盤價格急漲。但反觀冶煉端,一方面未見因預期未來原礦短缺或價格上漲帶來的減產或惜售行為。另一方面,卻見價格急漲帶來的礦山集中點價以及廢料拋售。而消費也延續了今年的低迷狀態,下游并沒有擔憂后續價格上漲而帶來的囤庫行為,國內去庫緩慢而升貼水無明顯變動。由此,緬甸禁礦令的實施仍需謹慎觀察。短期內價格極易受到消息面的擾動產生過大波動,單邊交易建議謹慎為主。

    滬鋅夜盤主力跌1.21%,報21155元/噸,2306合約持倉減少1518手至10.41萬手,上期所注冊倉單減少428噸至15147噸。LME鋅跌1.93%,報2617.0美元/噸,庫存減少825噸至50400噸。上海0#鋅今日對2306合約報升水160-180元/噸,對均價平水;廣東0#鋅對滬鋅2306合約升水180-200元/噸左右,粵市較滬市升水10元/噸;天津0#鋅對2306合約報升水70-120元/噸附近,津市較滬市貼水90元/噸。06-07價差+125元/噸,07-08價差+100元/噸,內外比價至8.05。短期來看,國內需求環比走低,供應在限電預期打破后缺乏想象,而海外供需寬松下等待進口貨源累積,價格向上的壓力較大。而全球低庫存狀態持續,雖有隱性庫存問題存在,但在低庫存下價格下跌空間也較為有限。短期內預期價格寬幅震蕩,下方支撐可關注原生鋅綜合冶煉陷入虧損一線,上方壓力可關注進口盈虧轉入盈利區間。此外,硫酸持續跌價,雖暫時還未發生脹庫現象,但仍需緊密跟蹤。

    工業硅

    10日工業硅震蕩偏弱,主力2308收于14570元/噸,日內跌幅3.77%,持倉量增倉9892手至80773手。百川硅參考價15438元/噸,較昨日下調17元/噸。其中#553各地價格下調至區間14400-15650元/噸,#421價格下調至區間16200-17100元/噸。工業硅行情進入持續性的下行通道已久,上游在成本倒掛重壓下,選擇不再讓利并開始大規模減產、下游受終端需求和高庫存拖累,采購積極性不高,貿易商成為市場最大活躍方且多提供偏低報價,進一步使得市場成交低迷、陷入僵持局面。五一節前下游存在小規模備貨需求,硅廠出貨較前期順暢,但在終端需求和出口訂單未見顯著亮點,難成為長期助力。本輪利多情緒基本消化完畢、預計短期維穩運行。5月隨著西南地區進入平水期,電價將減壓后成本存在下行空間,各地硅廠陸續開爐復產的勢頭已起,屆時硅價支撐無力或延續下調節奏。

    (文章來源:光大期貨)

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