近期，港股 AI 明星股聲通科技(02495.HK)股價(jià)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。此前，5 月 12 日至 19 日，公司股價(jià) 6 個(gè)交易日漲幅達(dá) 263%，遠(yuǎn)超基本面實(shí)際增長速度，吸引大量短期投機(jī)資金。隨后股價(jià)回調(diào)，正是前期漲幅過快后的正常修正。從公司基本面分析，業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健、技術(shù)實(shí)力持續(xù)增強(qiáng)、市場份額穩(wěn)步擴(kuò)大，長期投資價(jià)值依舊穩(wěn)固。
從市場反饋可知，公司盈利能力廣受關(guān)注。近日其2024年半年報(bào)也正式公告。截至2024年6月30日止六個(gè)月的中期業(yè)績中，收入超3.7億元，毛利超1.6億元，調(diào)整后凈利潤超0.4億元，毛利率及調(diào)整后凈利率分別為43.7%和11.6%。
“經(jīng)調(diào)整凈利潤”字眼引發(fā)關(guān)注，根據(jù)聲通科技招股書及半年報(bào)披露，不難理解，經(jīng)調(diào)整凈利潤為剔除了“可贖回注資變動(dòng)”后的凈利潤。而“可贖回注資變動(dòng)”源于聲通科技過往同股東簽訂的股權(quán)融資協(xié)議-對(duì)賭條款，該部分股份具備特殊權(quán)利，如優(yōu)先回購、優(yōu)先清算等權(quán)利，與普通股存在一定區(qū)別。因此審計(jì)師基于國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則將其認(rèn)定為金融負(fù)債。因?yàn)殡S著公司上市的完成，上述對(duì)賭相關(guān)的優(yōu)先權(quán)將徹底終止，該部分股份將與普通股的權(quán)利一致，從會(huì)計(jì)角度而言也就不再認(rèn)定為金融負(fù)債，因此會(huì)調(diào)整至所有者權(quán)益。“可贖回注資變動(dòng)”部分的負(fù)面影響將徹底清零，也就意味著，上市后的聲通科技凈利潤將實(shí)際等于經(jīng)調(diào)整后凈利潤的數(shù)額。
報(bào)告期內(nèi)，聲通科技總收入人民幣371.2百萬元，較2023年同期的人民幣280.8百萬元增加人民幣90.3百萬元，主要是由于公司努力維護(hù)現(xiàn)有客戶，不斷開拓新的業(yè)務(wù)渠道及客戶，擴(kuò)大本公司的業(yè)務(wù)規(guī)模及客戶基礎(chǔ)。其中，企業(yè)級(jí)解決方案產(chǎn)生的收入約為人民幣366.5百萬元，同比增加34.3%。
一個(gè)不容忽視的現(xiàn)實(shí)是，無法實(shí)現(xiàn)商業(yè)化應(yīng)用，形成企業(yè)的持續(xù)盈利能力，是當(dāng)前中國人工智能企業(yè)所面臨的共同難點(diǎn)。但聲通科技在行業(yè)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了盈利。公司招股書顯示，2021年至2023年，聲通科技的營收分別為4.60億元人民幣、5.15億元人民幣、8.13億元人民幣，年復(fù)合增長率為32.95%。經(jīng)營所得利潤分別為7859萬元、6719萬元、1.3億元，凈利潤分別為6233萬元、7169萬元、1.18億元。同時(shí)毛利也穩(wěn)步上升，從1.12億元增長至3.25億元。尤其值得一提的是，聲通科技的毛利率在2020年至2023年間從32.19%穩(wěn)步提升至40.0%，凈利潤由0.62億元增至1.18億元，實(shí)現(xiàn)大幅增長。在AI領(lǐng)域競爭日益激烈的背景下尤為突出。
為何能脫穎而出?“跟別的企業(yè)不同，長期以來，我們的技術(shù)研發(fā)是扎根在客戶的真實(shí)需求上的。通俗來說，也就是扎根在具體的訂單上，產(chǎn)品滿足的是老客戶的消費(fèi)需求升級(jí)，所以產(chǎn)品研發(fā)完成后，第一時(shí)間就能賣出去，不用去驗(yàn)證產(chǎn)品有沒有市場。”湯敬華解釋，別人需要接入新客戶，對(duì)聲通科技來說則是老客戶的升級(jí)。通過老客戶升級(jí)，再逐步地延伸到其他行業(yè)。這是其在B端市場的最大優(yōu)勢(shì)。