云南具有豐富的、低成本的水電資源，其具有生產(chǎn)電解鋁的優(yōu)良條件，并且前期提供的優(yōu)惠電價(jià)極大地吸引了電解鋁產(chǎn)能向云南轉(zhuǎn)移。今年以來由于水偏枯，云南水電緊張，9月起省內(nèi)電解鋁企業(yè)收到通知壓降產(chǎn)能。目前云南電解鋁減產(chǎn)超100萬噸，那么枯水季云南電解鋁會進(jìn)一步減產(chǎn)嗎？
云南降水量與水電量相關(guān)性非常高。云南省發(fā)電量由水力發(fā)電、火力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電和太陽能發(fā)電構(gòu)成。云南省的發(fā)電結(jié)構(gòu)中，水力發(fā)電占比80.25%，具有絕對優(yōu)勢。火力發(fā)電量對于水力發(fā)電量的調(diào)節(jié)有限，主要是為了平穩(wěn)省內(nèi)用電。
通過將云南降水量和云南水力發(fā)電量對比可以看到，兩者走勢一致。云南降水量可以很好地?cái)M合云南水力發(fā)電量，表明云南降水量除直接影響云南水力發(fā)電量外，也相當(dāng)程度代表了我國西南地區(qū)的降雨量。云南當(dāng)月降水量與下月水力發(fā)電量的相關(guān)性更高，這與《云南省2022年有序用電方案》中“按月提出供需缺口確定有序用電規(guī)模”一致。
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云南省發(fā)電量主要用于省內(nèi)用電、西電東送以及送境外三部分，其中省內(nèi)用電和西電東送總量相近并且占云南省用電量的99%以上。省內(nèi)用電分為第一產(chǎn)業(yè)用電、第二產(chǎn)業(yè)用電、第三產(chǎn)業(yè)用電和居民用電，其中包括電解鋁行業(yè)在內(nèi)的第二產(chǎn)業(yè)用電占省內(nèi)用電的70%。送境外和第一產(chǎn)業(yè)用電占比非常小。因此，云南水電量不足沖擊云南電解鋁生產(chǎn)。
西電東送的電量在豐水季較高，在枯水季較低。忽略送境外的極少電量，將云南發(fā)電量減去西電東送電量得到省內(nèi)用電量。水力發(fā)電量的波動，主要由西電東送吸收，省內(nèi)用電量則相當(dāng)平穩(wěn)。因此，往年省內(nèi)用電受降水量正常季節(jié)性變動的影響通常較小。
云南西電東送的主要省份是廣東和廣西。根據(jù)2021年底簽署的《“十四五”云電送粵框架協(xié)議》《“十四五”云電送桂框架協(xié)議》，每年向廣東、廣西送電1452億千瓦時(shí)。根據(jù)協(xié)議安排，西電東送的用電量預(yù)計(jì)不會縮減。云南省能源局《云南省2022年有序用電方案》要求限電不限民用，未提到對第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)進(jìn)行限電。因此，云南水力發(fā)電量較往年同期減少將直接沖擊第二產(chǎn)業(yè)，并且其中的電解鋁行業(yè)首當(dāng)其沖。
本文用中國天氣網(wǎng)10月降水預(yù)報(bào)和歷年10月平均降水量預(yù)測云南省10月降水量。云南2022年10月平均降水預(yù)測值為79.18毫米。云南省9月、10月歷史平均降水量分別為119.42毫米、81.48毫米。相對于歷年10月降水量均值，2022年10月降水量減少則比較有限。此外，根據(jù)本文方法得到云南9月降水預(yù)測值為119.65毫米，歷年9月平均降水量為140.6毫米，誤差不到15%，證明本文估計(jì)方法可靠。
當(dāng)7月云南降水量大幅低于往年同期時(shí)，8月云南電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能仍然增長18.5萬噸；當(dāng)8月云南降水量繼續(xù)大幅低于往年同期時(shí)，9月云南電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能才首次壓降并且高達(dá)111萬噸。可以發(fā)現(xiàn)，云南9月限電、壓降電解鋁產(chǎn)能前，8月實(shí)際降水量與歷年平均降水量累積差額幾乎降至0.降水量季節(jié)性波動由西電東送吸收，而降水量較往年同期的變化影響水庫蓄水量并進(jìn)行累積。這些累積顯著降低時(shí)，云南開啟了限電并壓降電解鋁產(chǎn)能。在該邏輯下，預(yù)計(jì)11月云南電解鋁產(chǎn)能不會進(jìn)一步減產(chǎn)。
本文同時(shí)用另一種方法基于2022年8月之前的歷史數(shù)據(jù)對10月、11月電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能進(jìn)行量化估計(jì)。結(jié)果表明，完全能夠保證當(dāng)前427萬噸的電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能。因此，預(yù)計(jì)10—11月不會發(fā)生進(jìn)一步減產(chǎn)，這與第一種預(yù)測方法結(jié)論一致。
根據(jù)中國天氣網(wǎng)對拉尼娜現(xiàn)象的影響分析，預(yù)計(jì)12月開始降水量將低于往年同期。根據(jù)前文結(jié)論，由于云南枯水季降水量基數(shù)小，預(yù)計(jì)拉尼娜現(xiàn)象不會使云南電解鋁在年底前進(jìn)一步減產(chǎn)。(作者單位：長江期貨)
（文章來源：期貨日報(bào)）