塑料生產(chǎn)虧損較大，成本端對(duì)其支撐作用顯現(xiàn)。然而，目前市場(chǎng)供應(yīng)充裕，需求進(jìn)入淡季且有下滑預(yù)期，供需失衡難以為塑料提供上漲動(dòng)能，短期價(jià)格振蕩概率較大。
成本支撐顯現(xiàn)
一方面，受?chē)?guó)際能源價(jià)格高企的影響，國(guó)內(nèi)塑料生產(chǎn)成本居高不下；另一方面，國(guó)內(nèi)塑料下游需求表現(xiàn)疲軟，高成本向下傳導(dǎo)困難。在上述兩個(gè)因素的共同作用下，國(guó)內(nèi)塑料生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)微薄，成本較高的煤制烯烴更是陷入大幅虧損中。截至11月11日，國(guó)內(nèi)油制線(xiàn)性平均虧損1400元/噸，煤制塑料平均虧損更是高達(dá)330元/噸。
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從成本的角度來(lái)看，原油短期價(jià)格偏強(qiáng)概率大。其一，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月CPI同比增速7.7%，低于預(yù)期的7.9%。美國(guó)通脹數(shù)據(jù)下滑，后續(xù)加息力度有望減弱，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)大宗商品的壓制作用也將減弱。其二，隨著冬季到來(lái)，原油消費(fèi)進(jìn)入旺季，市場(chǎng)消費(fèi)有望逐步回升。其三，伊核談判進(jìn)度緩慢，伊朗原油短期流入市場(chǎng)的概率小。其四，雖然美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存偏高，但戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備下降。
整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)烯烴經(jīng)營(yíng)狀況不佳，企業(yè)的生產(chǎn)積極性下降。后期原料供應(yīng)相對(duì)充裕，但考慮到煤制塑料虧損較大，煤制塑料價(jià)格下行空間也相對(duì)有限。反觀(guān)油制塑料，后期原油走勢(shì)偏強(qiáng)概率大，成本端對(duì)塑料的支撐開(kāi)始顯現(xiàn)。
裝置檢修頻繁
上周，國(guó)內(nèi)塑料開(kāi)工負(fù)荷小幅提升至86.47%。目前，國(guó)內(nèi)下游農(nóng)膜進(jìn)入消費(fèi)淡季，加之企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)狀況不佳，塑料裝置檢修頻繁。不過(guò)，除燕山石化的LDPE20萬(wàn)噸裝置外，其他裝置都以短停為主，裝置交替停車(chē)復(fù)產(chǎn)，使得國(guó)內(nèi)塑料整體開(kāi)工負(fù)荷變化有限。臨近年底，廣東石化的80萬(wàn)噸塑料裝置投產(chǎn)在即，市場(chǎng)供應(yīng)將進(jìn)一步增加。庫(kù)存方面，受需求下降的影響，國(guó)內(nèi)塑料樣本庫(kù)存為43.22萬(wàn)噸，環(huán)比上升2.01%，庫(kù)存緩慢上升也將對(duì)塑料價(jià)格產(chǎn)生壓制。
訂單跟進(jìn)有限
目前，塑料下游消費(fèi)表現(xiàn)相對(duì)疲軟。截至11月11日，國(guó)內(nèi)塑料下游各行業(yè)平均開(kāi)工負(fù)荷僅上升0.05個(gè)百分點(diǎn)。其中，農(nóng)膜開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比下降0.47個(gè)百分點(diǎn)；管材開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比上升0.66個(gè)百分點(diǎn)；注塑開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比上升0.24個(gè)百分點(diǎn)；包裝膜開(kāi)工負(fù)荷環(huán)比上升0.11個(gè)百分點(diǎn)。隨著電商節(jié)結(jié)束，包裝需求開(kāi)始階段性下降。與此同時(shí)，棚膜需求已經(jīng)臨近尾聲，后期農(nóng)膜開(kāi)工負(fù)荷將進(jìn)一步下降。此外，市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)氛圍不足，下游企業(yè)以即采即用的剛需備貨為主，主動(dòng)囤積原料有限，市場(chǎng)需求疲軟的狀態(tài)短期難以改變。
綜上所述，目前塑料處于上下兩難的境地。一方面，全行業(yè)大幅虧損，隨著上游能源進(jìn)入消費(fèi)旺季，成本端的支撐顯現(xiàn)，塑料下跌空間有限；另一方面，塑料裝置開(kāi)工負(fù)荷穩(wěn)定，庫(kù)存上升，同時(shí)還有新裝置投產(chǎn)，后期供應(yīng)壓力加大。而需求進(jìn)入淡季，訂單有限。供需失衡難以為塑料價(jià)格提供向上動(dòng)能，后市振蕩概率較大，需關(guān)注成本端變化對(duì)價(jià)格的指引。(作者單位：金石期貨)
（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）