塑料生產(chǎn)虧損較大，成本端對其支撐作用顯現(xiàn)。然而，目前市場供應(yīng)充裕，需求進(jìn)入淡季且有下滑預(yù)期，供需失衡難以為塑料提供上漲動能，短期價格振蕩概率較大。

成本支撐顯現(xiàn)

一方面，受國際能源價格高企的影響，國內(nèi)塑料生產(chǎn)成本居高不下；另一方面，國內(nèi)塑料下游需求表現(xiàn)疲軟，高成本向下傳導(dǎo)困難。在上述兩個因素的共同作用下，國內(nèi)塑料生產(chǎn)企業(yè)的利潤微薄，成本較高的煤制烯烴更是陷入大幅虧損中。截至11月11日，國內(nèi)油制線性平均虧損1400元/噸，煤制塑料平均虧損更是高達(dá)330元/噸。

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從成本的角度來看，原油短期價格偏強(qiáng)概率大。其一，美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月CPI同比增速7.7%，低于預(yù)期的7.9%。美國通脹數(shù)據(jù)下滑，后續(xù)加息力度有望減弱，強(qiáng)勢美元對大宗商品的壓制作用也將減弱。其二，隨著冬季到來，原油消費(fèi)進(jìn)入旺季，市場消費(fèi)有望逐步回升。其三，伊核談判進(jìn)度緩慢，伊朗原油短期流入市場的概率小。其四，雖然美國商業(yè)原油庫存偏高，但戰(zhàn)略原油儲備下降。

整體來看，國內(nèi)烯烴經(jīng)營狀況不佳，企業(yè)的生產(chǎn)積極性下降。后期原料供應(yīng)相對充裕，但考慮到煤制塑料虧損較大，煤制塑料價格下行空間也相對有限。反觀油制塑料，后期原油走勢偏強(qiáng)概率大，成本端對塑料的支撐開始顯現(xiàn)。

裝置檢修頻繁

上周，國內(nèi)塑料開工負(fù)荷小幅提升至86.47%。目前，國內(nèi)下游農(nóng)膜進(jìn)入消費(fèi)淡季，加之企業(yè)整體經(jīng)營狀況不佳，塑料裝置檢修頻繁。不過，除燕山石化的LDPE20萬噸裝置外，其他裝置都以短停為主，裝置交替停車復(fù)產(chǎn)，使得國內(nèi)塑料整體開工負(fù)荷變化有限。臨近年底，廣東石化的80萬噸塑料裝置投產(chǎn)在即，市場供應(yīng)將進(jìn)一步增加。庫存方面，受需求下降的影響，國內(nèi)塑料樣本庫存為43.22萬噸，環(huán)比上升2.01%，庫存緩慢上升也將對塑料價格產(chǎn)生壓制。

訂單跟進(jìn)有限

目前，塑料下游消費(fèi)表現(xiàn)相對疲軟。截至11月11日，國內(nèi)塑料下游各行業(yè)平均開工負(fù)荷僅上升0.05個百分點(diǎn)。其中，農(nóng)膜開工負(fù)荷環(huán)比下降0.47個百分點(diǎn)；管材開工負(fù)荷環(huán)比上升0.66個百分點(diǎn)；注塑開工負(fù)荷環(huán)比上升0.24個百分點(diǎn)；包裝膜開工負(fù)荷環(huán)比上升0.11個百分點(diǎn)。隨著電商節(jié)結(jié)束，包裝需求開始階段性下降。與此同時，棚膜需求已經(jīng)臨近尾聲，后期農(nóng)膜開工負(fù)荷將進(jìn)一步下降。此外，市場購買氛圍不足，下游企業(yè)以即采即用的剛需備貨為主，主動囤積原料有限，市場需求疲軟的狀態(tài)短期難以改變。

綜上所述，目前塑料處于上下兩難的境地。一方面，全行業(yè)大幅虧損，隨著上游能源進(jìn)入消費(fèi)旺季，成本端的支撐顯現(xiàn)，塑料下跌空間有限；另一方面，塑料裝置開工負(fù)荷穩(wěn)定，庫存上升，同時還有新裝置投產(chǎn)，后期供應(yīng)壓力加大。而需求進(jìn)入淡季，訂單有限。供需失衡難以為塑料價格提供向上動能，后市振蕩概率較大，需關(guān)注成本端變化對價格的指引。(作者單位：金石期貨)

（文章來源：期貨日報）