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今日純堿主力01合約增倉上行，較前一交易日結算價漲幅1.90%，05合約盤中漲幅一度超過4%，尾盤重心稍有回落，較前一交易日收盤價上漲3.44%，漲幅居前。

進入11月中旬，當前純堿現貨市場整體仍是持穩運行，近幾周時間國內純堿檢修裝置偏少，日產量處于小幅波動，對純堿整體開工影響較小。純堿裝置開工負荷接近9成左右，周產量在60萬噸前后，產量高于往年同期水平。與之相對的是堿廠庫存低位，多數堿廠待發訂單量較為充裕，相對出貨壓力不大。從純堿表觀需求變化來看基本維持在55-65萬噸之間，其中重堿需求在近一個月時間內僅有一周低于產量，其余均高于重堿單周產量，這也使得堿廠重堿庫存大體延續去庫趨勢。

需求端依舊是重堿剛性需求為主，輕堿下游與消費相關性較大，輕堿需求在出口支撐下與往年同期差別不大，重堿需求要高于往年同期水平，一是因為浮法日熔雖有下降，但當前仍在16萬噸日熔以上，光伏日熔則增加到7萬噸以上，光伏對重堿的需求增量抵消了一部分浮法日熔的減量。當前下游玻璃樣本企業純堿庫存天數繼續有所下降，純堿社會庫存也在繼續去化，補庫預期使得近月價格有了一定支撐。近期關于中建材招標的消息，也成為市場關注的一個點，招標成交價格或對現貨定價起到參考。

對于下游終端的補庫時間以及幅度，博弈的地方在于浮法玻璃。政策端雖有利好釋放，但浮法現貨端虧損仍在持續，下游需求實際跟進之前，淡季高庫存去化壓力或較難緩解，資金壓力或限制浮法企業的補庫力度。

浮法日熔的下降讓純堿需求邊際轉弱的預期一直對處于相對利潤高位的純堿價格有制約，但當前現貨供需格局偏緊之下，使得近月具備了一定的抗跌屬性，但要留意宏觀情緒的轉變對板塊品種的整體壓力。關于遠月05合約，之前我們在梳理純堿供需格局的文章中提到，光伏產線的增加仍對純堿需求有明顯拉動，影響供需結構變化的可能更多在于輕堿，今年輕堿出口好于往年，輕堿需求暫無明顯增長點，若年后出口轉弱疊加新增投產下輕堿增量，輕堿供應偏于寬松。長周期下純堿由于新增產能大，整體供需或從緊平衡向弱平衡遞進，對后期05價格形成一定壓力。

（文章來源：中原期貨）