距離春節(jié)放假僅剩一周，市場成交冷清，貿(mào)易商陸續(xù)放假，現(xiàn)貨報價持平。本周建材日度成交量滑坡至5萬噸以下，因春節(jié)提前，從農(nóng)歷來看與往年同期成交情況差別不大。節(jié)后下游需求驗證需要一段，累庫情況是節(jié)后影響行情最直接的基本面數(shù)據(jù)。通過對螺紋產(chǎn)量、表需的預測，推算庫存變化結(jié)構(gòu)以及行情走勢。
(相關資料圖)
螺紋產(chǎn)量預測：
本周螺紋產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降9.84萬噸，處于季節(jié)性低位。鋼廠利潤被原料擠壓，生產(chǎn)主動性不強，原料庫存也處于較低位置，預計節(jié)后產(chǎn)量恢復需要一定時間，節(jié)后兩周恢復至去年同期水平。但與往年不同的是，鋼廠在經(jīng)歷2022年的需求下降、鋼價下跌之后，即使沒有冬奧會限產(chǎn)的情況下，也不會迅速提升開工率，螺紋產(chǎn)量可能略低于去年水平，后續(xù)緩慢抬升，在春節(jié)后第九周(三月中旬)恢復正常生產(chǎn)。
螺紋需求預測：
根據(jù)季節(jié)性圖，今年的表需略低于往年節(jié)前水平，預計下周繼續(xù)下降，節(jié)后需求的恢復難言樂觀。根據(jù)向周邊貿(mào)易商調(diào)研，節(jié)后各工地開工的時間不一，部分工地存在趕工需求，春節(jié)期間不放假；節(jié)后開工較早的工地會在正月初十左右復工；而大部分可能要在正月十五之后才會產(chǎn)生需求。
中長期看，緩解房企資金緊張的“三箭齊發(fā)”政策只能用于還債、施工和保交樓，不能用于新開工，而地產(chǎn)銷售暫未看到明顯緩解，房企資金依然緊張。雖然2022年下半年拿地比上半年明顯改善，但是開工意愿和資金支持不足，地產(chǎn)的需求難有明顯好轉(zhuǎn)。而基建方面需求仍在，將是節(jié)后主要的需求支撐。
綜合來看，螺紋的需求在節(jié)后好轉(zhuǎn)的速度不會很快，只能維持和去年同步的水平，但地產(chǎn)存量施工面積大，在三月中下旬將拉動需求好轉(zhuǎn)。
螺紋庫存及行情推演：
鋼廠庫存來看，為減少庫存可能造成的虧損，鋼廠的螺紋庫存目前處于較低位置，而原料高價導致近期鋼廠出廠價難以下跌，節(jié)后廠內(nèi)庫存也不會增長過快。貿(mào)易商冬儲情緒弱于往年，部分鋼廠被迫自儲。近期隨著焦炭提降、鐵礦降溫，鋼廠即時利潤出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，節(jié)后需求出現(xiàn)后，可能會為出貨而主動降價。
根據(jù)產(chǎn)量和表需的數(shù)據(jù)，推算螺紋總庫存情況，再減去鋼廠庫存得到社庫情況。螺紋總庫存高位出現(xiàn)的時間可能往后延，節(jié)奏上來看，節(jié)后一個月內(nèi)，庫存未達到高位，而工地暫未復工，但需求難以證偽，預估盤面價格受預期而上漲的可能性較大；四月份，隨著需求逐漸被證偽，同時庫存達到高位，鋼價下跌的風險增加。
（文章來源：盛達期貨）