近期蛋價過快反彈存在一定情緒因素，要留意春節前后落價風險，同時2023年上半年整體在產蛋雞存欄大概率處于偏緊狀態，蛋價整體走勢可能依然處于往年偏高水平。雞蛋期貨01合約隨現貨上漲而反彈，從節后落價角度看目前沒有做多空間，反而存在下行壓力，05合約近期持續上漲逼近4500，后續上漲壓力偏大多單可適當止盈。

一、行情回顧

(資料圖片)

近期蛋價依然保持相對高位，進入2023年1月后蛋價持續反彈，并且日均蛋價已經突破5元，主要原因在于在產存欄始終處于偏低水平和產區及貿易環節的庫存下降，并且于元旦后下游有一定補貨需求，主要銷區銷量呈現提升態勢，另外則是養殖朋友對春節前預期偏強。在此情況下淘汰出欄量雖然有增加但意愿較低，淘汰雞價格更是在元旦后表現偏強態勢，尤其1月16日海蘭褐淘汰雞價格已經突破5元，整體看蛋價和淘汰雞價格走出與2021年相似的行情。

一、產業狀態

供應方面

近期飼料價格整體平穩，但在元旦后蛋價持續反彈的情況下雞蛋單斤利潤也在增加，短期內單斤利潤主要與蛋價直接相關，而利潤高低又會影響到養殖戶后續的生產計劃，在當下階段主要表現在出欄淘汰量偏低。

進入2023年后淘汰雞價格走出節節攀升態勢，并且淘汰雞價格處于歷年偏高水平，雖然在1月份理論待淘存欄處于增加態勢，但實際淘汰量卻處于往年偏低水平，市場上淘汰雞供應相對偏低，同時淘汰雞價格的偏高水平也反映出養殖戶對后市的普遍預期較好。

補欄方面蛋雞苗價格整體也處于往年偏高水平，但實際補欄可能與雞苗價格相對應，回顧2022年四季度的雞苗價也明顯處于相對高位，但實際補欄量并沒有與市場價格相對應，主要由于種禽場的綜合成本偏高，而且在蛋價偏高的情況下會有更多的產能調控空間，所以較高的雞苗價格并不代表蛋雞養殖業的實際補欄狀況。但元旦后種禽場入孵率的提高說明后續補欄情況可能相對偏好，這可能促使2023年二季度末以及三季度初的新開產蛋雞增加。

庫存方面在元旦前處于持續提高階段，但元旦過后則表現為完全相反的去庫存階段，這是蛋價在元旦后的堅挺重要原因，反映出終端需求的回暖，也是近期蛋價突破5元的供應端重要因素。并且會在一定程度支撐春節前蛋價偏高水平。

需求方面

從主要銷區銷量看，2022年末受疫情影響出現較大波動，大銷區的居家辦公和提前放假都在一定程度削弱終端需求能力，同時恢復也較為明顯，不過整體看主銷區銷量依然處于往年偏低水平，元旦后代表銷區銷量有所回暖但整體處于往年偏低水平。從需求角度看，銷區需求偏低情況下蛋價的反彈主要與國外需求提振和產區內銷相關。

銷區的居家辦公和提前放假、以及防疫措施的優化會促進23年春節回鄉人數增加，這無疑會提高產區銷量，但要留意春節期間疫情反復對需求的影響。同時國外歐美地區的禽流感和高蛋價也在一定程度促進我國雞蛋出口量，雖然出口量不大，但2022年出口增幅明顯增加，這可能會影響到國內原有供應鏈穩定，進而影響到短期蛋價走勢。

替代品方面主要肉蛋奶中的生豬價格，與雞蛋價格相反的是近期豬價持續回落，從出欄體重和實際需求情況看，后續豬價在春節后可能還有一定回落空間，這對雞蛋價格的支撐作用會減弱并且可能對雞蛋需求形成替代作用，進而拉低蛋雞水平。

三、后市觀點

現貨方面，2022年12月在產蛋雞存欄略有減少，近期蛋價反彈到5元以上則提高了延淘情緒，后續淘汰量增量空間有限，這將為偏低的在產蛋雞存欄提供一定補充，補欄方面在2022年11月和12月持續減少意味著4月和5月份新開產蛋雞偏少，而需求方面則要留意春節期間疫情反復對需求的影響。整體看近期蛋價過快反彈存在一定情緒因素，要留意春節前后落價風險，同時2023年上半年整體在產蛋雞存欄大概率處于偏緊狀態，蛋價整體走勢可能依然處于往年偏高水平。

期貨方面，雞蛋期貨01合約隨現貨上漲而反彈，從節后落價角度看目前沒有做多空間，反而存在下行壓力，05合約近期持續上漲逼近4500，后續上漲壓力偏大多單可適當止盈。

（文章來源：中衍期貨）