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2月USDA月度供需報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆期末庫存、阿根廷大豆減產(chǎn)利多邊際效應(yīng)遞減，限制豆價(jià)上方空間。2月USDA供需報(bào)告上調(diào)2022/23年度美豆期末庫存，直接偏空美豆期價(jià)。對于阿根廷大豆減產(chǎn)題材而言，由于1月中下旬以來產(chǎn)區(qū)降水改善、且目前市場對其減產(chǎn)預(yù)估較為充分，若3月前后產(chǎn)區(qū)沒有重大惡劣天氣，預(yù)計(jì)阿根廷大豆減產(chǎn)題材帶來的利多效應(yīng)邊際遞減。對于巴西大豆產(chǎn)量而言，由于2月USDA報(bào)告仍維持1.53億噸的豐產(chǎn)預(yù)估、2月中下旬巴西南部產(chǎn)區(qū)降水改善、巴西大豆關(guān)鍵生長期逐步結(jié)束，預(yù)計(jì)今年巴西大豆大豐收概率增加，這對豆價(jià)具有壓制作用。簡言之，前期市場主要的利多題材“阿根廷減產(chǎn)”交易較為充分，后期邊際利多效應(yīng)預(yù)計(jì)逐步遞減。若無進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性利多因素出現(xiàn)，預(yù)計(jì)豆價(jià)上方空間有限。
（文章來源：國泰君安期貨）