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純堿是玻璃的生產原料之一，按產業鏈邏輯來說，純堿和玻璃的價格趨勢在較長的時間周期中其趨勢上漲下跌的結構應該是同向的。但是事實是，商品自身還有自己的供需面以及特殊性。比如純堿雖然是平板玻璃的生產原料，同時也是光伏玻璃的生產原料，所以純堿需求端來源是下游需求提前，而平板玻璃更多需求來自房地產和汽車消費等工業端需求。
今年3月以來，玻璃期價重心不斷抬升穩步上漲，反觀純堿期價卻大幅下跌，玻璃-純堿價差收縮明顯。作為上下游關系的玻璃和純堿，走勢為什么會背道而馳? 今天就帶大家來了解一下！
玻璃純堿雖然是上下游的關系，但是純堿在玻璃中的成本占比還是比較小的（1噸的玻璃用0.2噸純堿），所以純堿的波動對玻璃的影響是比較小。相對來說它們兩個的套利還需要看兩者基本面的強弱關系，利潤整體的影響還是比較小。
純堿在3000左右玻璃在1500的時候，可能會有一點成本上面的影響。舉個例子2022年11月之后純堿的上漲。當純堿漲到3000多的時候，玻璃是非常弱的，在這種情況下純堿繼續上漲，然后就會繼續壓制玻璃的利潤。所以純堿的上漲就在基本面非常好的情況下其上漲的幅度也會受限。其它的時候還需看自身的強弱關系。
純堿自從2019年上市以來跟玻璃的走勢出現過兩次大的反差。一次是2021年7月到10月，一次是眼下。2021年9月以前都是玻璃比純堿價高，之后是純堿比玻璃價高，這又是什么原因呢？
在2021年（7-9月）當時純堿實際上一直是處于上行通道，因其沒有新增的產能且需求端的光伏玻璃這一塊一直是亮點，疊加當時也有一個限電的影響，純堿受到的影響比較大。所以當時純堿的開工率是比較低的，而玻璃這一塊是因為玻璃的下游會受影響，而玻璃在2021年的7月之后其產能一直上增且累庫，下游需求又受到了限制，所以兩者的一個走向，反差是非常的大。而現在這個節點，純堿受大投產的影響，疊加現貨廠家心態較弱，導致盤面下跌較多。而玻璃現在反過來，在2022年7月之后一直是在去產能，實際玻璃的庫存一直是在持平的。但供需基本上達到了平衡，去年（2022年）的下半年地產表現較弱，但是庫存并未持續累庫，今年春節之后整個地產轉好，那么玻璃需求相對較好。然后下游可能反饋的訂單還是不太多，需求相對看好的的低庫存情況下進行補貨。所以玻璃最近的去庫是非常的明顯，整個的中游下游都在拿貨。再來看看現在玻璃的價格，玻璃的生產利潤是非常高的，應該說是比如2020年疫情之前（從2015年到2019年），然后現在的利潤基本上是處于歷史的高位水平，所以這是它最大的對玻璃的限制。從供需上來看，玻璃的價格沒有太大的限制，因為現在的點火線還不太多，后面是關注玻璃點火的情況。
（文章來源：一德期貨）