在全球原油供應趨緊的影響下，國際原油價格重心正不斷上移。雖然上周國際油價結束七周連漲，但多數(shù)市場人士認為，多重利好因素正在持續(xù)顯現(xiàn)，油價仍有上漲空間。昨日，內盤原油系品種表現(xiàn)強勁，SC主力2310合約收漲1.97%，報收652.9元/桶；高硫燃料油主力合約盤中創(chuàng)下近一年新高，大漲3.87%，報收3735元/噸；低硫燃料油主力合約大幅上探2.24%，報收4477元/噸。
“油價強勢表現(xiàn)的核心驅動是基于歐佩克不斷深化減產推動的供應緊張，在經過了近兩個月上漲后，上周油價有所回落，調整需求得到一定程度釋放，這也為油價繼續(xù)走強創(chuàng)造了條件。本周一，國內多個商品出現(xiàn)了大漲，提振了市場情緒，這也推動了原油板塊的整體強勢表現(xiàn)。”海通期貨能源化工研發(fā)中心負責人楊安說。
據(jù)申銀萬國期貨高級分析師董超介紹，當前，全球原油整體供需格局趨緊，IEA、EIA等機構均預計三季度原油將面臨較大幅度的去庫。同時，上周末美國活躍鉆井平臺數(shù)據(jù)再次減少5座至520座，這為美國原油產量下滑埋下隱患。此外，今年是厄爾尼諾年，太平洋颶風發(fā)生概率將遠超往年，目前海面上有3個颶風正在生成，其中一個就在主要產油區(qū)墨西哥灣沿岸，這將對原油生產造成很大損失。
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“內盤原油漲幅領先外盤，主要原因有三方面：一是國內需求向好，汽柴油消費旺盛，尤其是柴油價格近期加速回暖。二是歐佩克持續(xù)減產導致亞洲原油市場貨源緊缺，國內庫存快速下降。三是近期美元不斷升值，導致人民幣計價的國內原油漲幅更大。”董超說。
在國泰君安期貨能化高級分析師黃柳楠看來，國內油價反彈和全球油品市場依舊偏緊的供需格局有關，下游柴油、航煤、高硫燃料油裂解價差持續(xù)高位下，煉廠利潤豐厚，刺激煉廠裝置開工維持高位，原油剛需穩(wěn)定。此外，內盤SC走強和此前估值偏低以及市場對內需預期樂觀有關。“在昨日國內1年期LPR下調后，國內市場風險偏好有所回暖，帶動內盤品種普漲。”他說。
記者了解到，隨著世界最大石油出口國沙特大幅減產政策生效，歐佩克的原油產量目前已削減至2021年8月以來的最低水平。
此前，沙特將自愿減產100萬桶/日延長到9月底，并稱將全力保證原油市場局勢穩(wěn)定，并且強調到9月之后減產措施可能還會“延長或深化”。楊安表示，從中可以看出歐佩克對于捍衛(wèi)油價決心非常堅定，目前來看，油價基本達到了歐佩克的預期目標價，如果沒有明顯走弱，預計歐佩克不會進一步加大減產力度，如果市場過熱，也不排除沙特等自愿減產措施的逐步退出。
對于歐佩克下一步的行動，黃柳楠認為，其進行超預期減產的概率很小。他進一步解釋說，歐佩克此前已經進行了規(guī)模較大的幾輪減產，沙特也單獨在7—9月額外減產100萬桶/日。但由于減產力度較大，沙特以及全部歐佩克在全球原油市場的市場份額快速流失。歐佩克固然考慮生產利潤，但不太可能放棄市場份額。所以越往后減產的可能不是沒有，但是概率越來越低。此外，今年四季度海外經濟下行壓力仍然存在，歐佩克依靠減產來挺價的難度會越來越高，有可能階段性戰(zhàn)略性放棄額外減產。
董超同樣認為，在當前局勢下，歐佩克或者沙特想要再次增加減產幅度的可能性很低，更多討論的是沙特是否會延長目前其100萬桶/日的額外減產。“油價對于沙特的行為十分敏感，8月2日歐佩克會議前的下跌就是市場擔心沙特削減減產幅度導致的。以目前的油價看，并沒有脫離8月初沙特宣布延長減產措施后的運行區(qū)間，如果油價維持目前情況，10月歐佩克不會改變其減產政策。”他說。
事實上，當前市場正在供應緊張與需求擔憂之間尋求平衡點。楊安表示，上半年油價在高利率環(huán)境下圍繞全球需求增長的擔憂下承受了巨大的宏觀壓力，雖然上半年也有歐佩克多次減產以維持石油市場穩(wěn)定的行動，但油價整體表現(xiàn)疲弱，直到沙特宣布在歐佩克減產行動基礎上自愿減產100萬桶/日之后，原油市場供應不斷收緊，才改善了市場預期，并在油價上漲過程中提振了市場信心。
“目前來看，供應端減產與宏觀層面壓力對油價的影響仍將在下半年延續(xù)。當前油價暫時進入了一個多空相對平衡的區(qū)域。整體來看，減產對油價影響仍占一定優(yōu)勢，如果供應持續(xù)吃緊，后續(xù)油價重心仍有進一步上行可能。”楊安認為。
在董超看來，此輪油價上漲反映原油供需面偏緊的格局，也體現(xiàn)了逐漸趨緩的宏觀環(huán)境。至于后市，董超認為，油價仍有很多利多因素尚未體現(xiàn)在價格中，美國產量降低、沙特后期延續(xù)減產將很有可能發(fā)生，颶風導致的產量下降、俄羅斯出口放緩發(fā)生的概率略低，但一旦出現(xiàn)也會對油價提供助力。伊朗增產的問題則是少數(shù)需要擔心的因素，但相信沙特在設計減產路徑時會把這一因素考慮進去，因此對油價后市繼續(xù)看好。此外，考慮到歐佩克減產、中國需求提升以及庫存方面的因素，內盤SC油價表現(xiàn)將持續(xù)強于外盤。
黃柳楠認為，隨著時間的推移，高利率對油價的潛在利空會逐步凸顯，油價的高點在上周已經出現(xiàn)，下半年剩余時間或逐步進入振蕩下行階段。“一般情況下，海外高利率拐點領先油價3—7個月，且當前來看歐洲經濟衰退的風險也沒有解除，我們認為油價后市下行壓力依舊較大。從當前潛在上行風險來看，成品油尤其是柴油的火爆仍對油價構成支撐，也是未來阻礙油價下跌的潛在利多。今年全球天然氣儲備充足，且海外制造業(yè)下行壓力下柴油需求韌性存疑，出現(xiàn)像2022年那樣短缺的概率不大。整體來看，8月底或者9月初可能是油價振蕩筑頂、開啟變盤的時間窗口。”他表示。
（文章來源：期貨日報）